天风证券:维持保利物业

发布日期:2022-03-17 09:00:08

分业务看:1)物管服务实现66.7亿元Ë,同比¯增长34.8%。公司总在管面积4.65亿方,同比增长22ⓢ.41%。从项目来源看,来自保利集团和第三方的在管面积分υ别为1.86亿方、2.79亿方,同比分别增长22.11%、22.61%,占比分别为40%、60%,所占比例与去年持平。从业态看,住宅:非住宅业态在管面积占比分别为45%、55%,该比例较2020年基本持平。公司物管费方面,住宅、商业级写字楼的平均物管费分别为2.24、7.39元/平方米/月,分别较去年提升0.01、减⌋少0ⓝ.44元/平方઱米/月。在管面积大幅增长是物管服务收入快速提升的主要原因。

3)业主增值服务实现23.01亿元,同比增长31.6%。增长主要源自管理规模扩张及用户增长,叠加优质服务带来的客户粘性,业务基础良好。

社区增值服务毛利率提高,盈利能力稳中有升。

20¤2૝1年公司毛利率18.68%,较去年提升0.03pΔct,毛利率稳中有升,主要原因在于1)收入占比最高的物管服务的毛利率14.31%,较去年略微提升0.15pct;2)非业主增值服务毛利率18.66%,较去年下降1.43pct,主要受新增写字楼租赁业务影响;

3)社区增值服务的毛利率Θ31.4%,Φ较去年提升1.13ηpct,主要由于美居、社区零售等产业能力提升和产品力੒升级,毛利'占比略有上升。公司三费率下降0.31pct至9.52%,费用管控卓有成效。净利率8.08%,较去年下降0.58pct,主要由于1)租赁资产及使用权资产增加,相应的融资成本提升119.8%至1060万元;2)受汇率变动影响,公司汇兑损益实现-887万元亏损。

背靠保利规模持续扩张,第三੪方外拓力度加大。

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