兴业证券:首予中国海外发展

发布日期:2022-03-16 12:28:15

坚持♥核心城市深耕,逆势补充土储:

公司在土地投资上保持着一如既往的战♬略定力,1)不盲目拿地,′平衡规模与盈利,近两年拿地以招拍挂为主。ੌ2)保持充足土储(截至2021H15940万平)和行业▦领先∪的权益比例(⌋截ⓡ至વ2021H184%)。3)坚定布局并深耕中国最核心的一二线城市。截至2021H1公司的土地储备100%位于一线、二线和¢强三线城市。4)踩准节奏,2021逆势拿地补货。公司2021拿地款为1379亿元,占销售金额比例ⓩ为46%,同比持平,远超行业平均水平。

财务优势非常突出,逆境中防御能力强:

截至2021H1,公司的净负债率/平均融资成本/扣预资产负债¼率/现金短债比分别为32.5%/3.6%/53.4%/2.6倍,均⊄处于行业较低水平ઽ。公司保持绿档和行业最高信用评级。目前行业处于集体降杆杆的周期中,公司发债并未受阻,去年底至今已成功发行90亿元信用债,并保持低成本。

业绩稳健、强费用管☎控、利润王者:

公司的营业收入和利润稳健增长,派息比率朝∩着30%提升。公司的费用管控能力行业领先,2020A SG&A占销售金额比例仅1.7%。公司也持续保持行业领先的利润¿率,该行预计未来两年核心净利率仍将维持15%以上。ࢮ

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