兴业证券:予康师傅控股

发布日期:2022-03-13 22:09:20

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,予康师傅控股(00322)“审慎增持”评级,目标价19.2港元,对应2022-23年EV/EBITDA各10.4x/9.6x,对应PE各23.2x/20.3x。

康师傅控股是国内软饮及方便面巨头,2020年两项业务收入各372.7亿/295亿元,净利润各为21.1亿/27.3亿元;2021年公司利润因成本上涨而承压。方便面提价+软饮收入增长+产品结构升级+短期成本压力仍在,预计公司2022年利润企稳,2023年恢复增长。当前公司核心投资逻辑是“提价利好+收入稳增长+股息率高”。同时,近期俄乌冲突加大市场对公司上游成本的担忧,目前估值已回落至低位。

利润催化剂:2022Q1方便面行业提价,助力2022年公司利润企稳。

2011年提价潮复盘:

本轮提价潮及效果预期:

目前中价包装水“喝开水”/百事可乐/无糖气泡水/无糖即饮茶/星巴克即饮咖啡/高端方便面等带来收入增长点,产品结构升级释放利润。

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