雪球被传今天“爆了”?集中敲入导致踩踏传闻再起

发布日期:2022-03-13 22:06:52

高于一般固收类产品的预期收益,也使得这一产品自2019年以来受到越来越多的关注,规模也正逐渐成长。受访人士均一致对记者表示,市场既不应过度美化、也不应妖魔化雪球产品的作用。

“另外,极个别发行于去年9月最高点的产品,或许到目前可能会接近敲入,但这部分的影响却仍非常小。”根据粗略推测,这部分产品所对应的规模可能在200亿至300亿左右,“按照目前市场整体万亿之上的成交量来看,这个规模的变化应该也是一个相对比较小的冲击。”

总体来看,雪球型收益凭证实际是在卖出了敲入结构的看跌期权的同时买入带敲出结构的看涨期权,只要标的不发生大幅下跌,持有该收益凭证的时间越长,获得票息收益越多,“类似于滚雪球一样,只要地面不出现非常大的坑洼,雪球就会越滚越大。”市场人士表示。

但多位市场人士均表达了一致观点:“雪球并不是洪水猛兽”。信达证券表示,正是因为雪球存量持续增长带来的衍生风险也在可控范围内,雪球的影响仅作用于股指期货贴水率的收敛,并不会对指数的方向产生明显影响。

由于长期以来大众舆论对金融衍生品持有偏见、全市场对金融衍生品缺乏了解,国内金融衍生品市场,尤其是股权类衍生品市场的发展仍较为缓慢且困难重重。

2021年8月以来,雪球业务频受窗口指导,业务规模、客户群不断受限。华金证券对此认为,雪球产品中金融机构与投资者共享收益、共担风险,寻找共赢平衡点的思想揭示了证券业务长远发展方向。嵌入金融衍生品,交易双方对特定标的的价格走势、波动率、相关性进行有限判断,是实现共享收益、共担风险的最佳路径。

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